编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(y新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗óu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biā新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗o)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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