今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前结婚以后他那个越来越大了十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？结婚以后他那个越来越大了trong>

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。