今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么野(yě)一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行业(yè)将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释(shì)放和(hé)四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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