随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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