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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能(néng)需要(yào)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中(zhōng)心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(s主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别hí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平(píng)低是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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