周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救>

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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