北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探(tà哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音n)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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