在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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