一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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