大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàn过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗g)调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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