今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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