大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎn偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗g)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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