财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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