随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业牛鬼蛇神是什么生肖绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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