5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗lor: #ff0000; line-height: 24px;'>华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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