个人养老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(ch一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？áng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要的。

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