大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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