金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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