在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行盱眙的邮编号码是多少啊动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略盱眙的邮编号码是多少啊形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨盱眙的邮编号码是多少啊和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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