4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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