申万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费电子、元件等6古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口个二级子(zi)行(xíng)业，其(qí)中市值权重最大的是半(bàn)导体行(xíng)业，该行业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国(guó)家芯(xīn)片(piàn)战略发(fā)展的(de)重(zhòng)点领域，半导体(tǐ)行业具备(bèi)研发技术壁垒、产品(pǐn)国(guó)产替代化、未来前(qián)景广阔等(děng)特点(diǎn)，也因此成为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)有影响力的(de)科技(jì)板块。截(jié)至5月10日，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、韦(wéi)尔(ěr)股份等(děng)5家企业(yè)市值在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企(qǐ)业(yè)数量达(dá)到16家，无论(lùn)是头(tóu)部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司研(yán)究院发现，半导(dǎo)体行业自2018年(nián)以来经过4年(nián)快速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的环(huán)境(jìng)下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此(cǐ)同时，多数(shù)上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)高(gāo)光时(shí)刻在(zài)2021年，行业面临短期库存调(diào)整、需求(qiú)萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上市公司业(yè)绩增速(sù)放缓，毛(máo)利(lì)率下滑，伴随库存(cún)风险(xiǎn)加大。

　　行业营收规模(mó)创新高(gāo)，三(sān)方面因素致(zhì)前(qián)5企业市(shì)占(zhàn)率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入(rù)1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量(liàng)来看，主(zhǔ)营(yíng)业务为半(bàn)导(dǎo)体IDM、光学(xué)模(mó)组、通讯产品集成的闻泰科(kē)技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营(yíng)收稳(wěn)步增长，但半导(dǎo)体行业上市公司的营收集中(zhōng)度(dù)却在下(xià)滑(huá)。选取(qǔ)2018至2022历年(nián)营收(shōu)排(pái)名前(qián)5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业(yè)实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿元，占(zhàn)行(xíng)业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半(bàn)导体(tǐ)公司营收占比下(xià)滑，或主要(yào)由三方面因(yīn)素导致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰(tài)科技等(děng)头部企业营收增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)，低于行业平均增速。二是(shì)江波龙、格科微、海光信息等营收体量居前的企业(yè)不断上(shàng)市(shì)，并在资(zī)本(běn)助力(lì)之下营收快速(sù)增长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业(yè)处于国产替代化、自主研(yán)发背景下的高(gāo)成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣(xīn)向荣，企业营收高(gāo)速增长(zhǎng)，使得集中度(dù)分散。

　　行(xíng)业归母净利润下(xià)滑13.67％，利(lì)润正增长企(qǐ)业占比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润(rùn)增(zēng)速(sù)更快，从(cóng)2018年的43.25亿元(yuán)增长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全球(qiú)销量增速放(fàng)缓、芯(xīn)片库(kù)存高位等因(yīn)素影(yǐng)响，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)。

　　具(jù)体公司来(lái)看(kàn)，归母净利润(rùn)正(zhèng)增长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利润(rùn)腰斩(zhǎn)（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时(shí)，也有(yǒu)18家企(qǐ)业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业增速在50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速区间

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的(de)企业来看，芯原股份涵盖芯片(piàn)设计、半导体(tǐ)IP授权等(děng)业务矩阵，受(shòu)益于(yú)先进的芯片定制技(jì)术、丰富(fù)的IP储备以(yǐ)及(jí)强大的(de)设(shè)计能力，公司得到了相关客户(hù)的广泛认可。去年芯原股(gǔ)份以455.32％的(de)增(zēng)速位列半(bàn)导体行(xíng)业之首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体量排名行(xíng)业(yè)第(dì)92名，其(qí)较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方华创归母净利润从2021年的(de)10.77亿(yì)元增(zēng)长至23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利润(rùn)体(tǐ)量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利(lì)润增速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库(kù)存风险显现(xiàn)

　　在对半导体行业(yè)经营风险分(fēn)析(xī)时，发现存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率反映了分立器件(jiàn)、半导体设备等相关(guān)产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产品(pǐn)流通速度变慢，影(yǐng)响企(qǐ)业(yè)现金流能力(lì)，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存(cún)货(huò)周转(zh古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口uǎn)率中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的(de)是(shì)，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)这一经(jīng)营风险(xiǎn)指标反(fǎn)映(yìng)行业是否面临(lín)库存风(fēng)险(xiǎn)，是否出(chū)现供过于求的(de)局面，进而对(duì)股价表现(xiàn)有(yǒu)参考意义。行业(yè)整体而言，2021年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位(wèi)数与2020年(nián)基(jī)本持平，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行业(yè)指(zhǐ)数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行业存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)同(tóng)比增长(zhǎng)的13家(jiā)企业，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量下滑的企业，股价表现也往往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市(shì)值(zhí)居中上位(wèi)置(zhì)的企业，2022年存(cún)货(huò)周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目(mù)前(qián)存货周(zhōu)转率均低于(yú)行业(yè)中位水平。而股价上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差(chà)的(de)10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　行业(yè)整体毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)上市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势，毛(máo)利率中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与产业(yè)技术迭(dié)代升级(jí)、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛利率中位数(shù)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百分点，与上(shàng)游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费(fèi)品需求放缓至部分(fēn)芯(xīn)片元(yuán)件降价销售等(děng)因(yīn)素有关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点以上(shàng)企业达(dá)到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明(míng)了与(yǔ)这两方(fāng)面原因有关(guān)。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上，目前行(xíng)业最高的(de)臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且(qiě)公(gōng)司经营体量较大的(de)公(gōng)司有(yǒu)复(fù)旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自(zì)主研发上行趋(qū)势(shì)的背(bèi)景下，国内半导体企业需要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力(lì)，进而对长久业绩改观(guān)带来正(zhèng)向促进作用。

　　2022年半导(dǎo)体行业(yè)累计研发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业(yè)研发费用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元(yuán)，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明2022年(nián)半数企业研(yán)发费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普(pǔ)瑞(ruì)等4家企业(yè)研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增(zēng)长金额来看，中芯国际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研发(fā)费用增长在(zài)6亿元(yuán)以上居前(qián)。综合(hé)研发费用增(zēng)长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业(yè)比较(jiào)突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年(nián)推(tuī)出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路(lù)产品进入C919大型(xíng)客(kè)机供应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信网络(luò)设备用石英谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　从研发费用(yòng)占营收比重来看(kàn)，2021年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发(fā)意愿增强，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)还在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研发高占(zhàn)比又有研(yán)发高金额。寒(hán)武纪-U连(lián)续三年研发费用占比(bǐ)居(jū)行业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发(fā)费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公(gōng)司思元370芯片及加速卡在众多(duō)行(xíng)业领域(yù)中的头部公司实现了(le)批量(liàng)销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费(fèi)用占比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

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