近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，20维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次16年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山(shān)资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺(yì)频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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