4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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