钠(nà)电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年(nián)末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的(de)是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)零组(zǔ)件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实，几年(nián)后公(gōng)司营收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作(zuò)或战(zhàn)略合作协(xié)议(yì)外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速(sù)电动车及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌(pái网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)开展送样和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增(zēng)加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠(nà)电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主要(yào)根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给到客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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