在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuá螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭n)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流(liú)失4螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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