大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言trong>A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(f网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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