金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wá再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了n)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了jìng)内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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