一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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