金融界家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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