在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入本初是谁方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金本初是谁指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证本初是谁50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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