随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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