2022年是国内(nèi)实施“双(shuāng)碳战(zhàn)略(lüè)”的攻坚(jiān)之年，作为新能源的(de)重点领域，光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持(chí)和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断扩大，营(yíng)收、归母净利(lì)润不断增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈利(lì)能力分化(huà)严重，亟(jí)待(dài)引起(qǐ)注意。

　　金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业链(liàn)盈利参差不(bù)齐(qí)。光(guāng)伏设备行(xíng)业主要(yào)分为5大板块(kuài)，分(fēn)别是(shì)上游的硅料(liào)硅(guī)片生(shēng)产加工板块，中下(xià)游的光伏加(jiā)工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板块处于金(jīn)字塔底(dǐ)层，2022年3家相关(guān)企(qǐ)业净增(zēng)长的(de)利(lì)润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不足(zú)20％，企业(yè)间(jiān)的(de)竞争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业经营数据变化的(de)分(fēn)析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上(shàng)游将迎来降价与去库存(cún)阶段，这(zhè)对(duì)于(yú)中下游企业来(lái)说意(yì)味(wèi)着原材料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破(pò)千亿，八成企业利润(rùn)增(zēng)长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下(xià)，作为(wèi)清洁能源重要方向的光伏设备，市场加大(dà)对(duì)上市公(gōng)司的扶持(chí)力度。金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院统计发(fā)现，行业(yè)中48家(jiā)上市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补(bǔ)助(zhù)较2021年增加；累(lèi)计获得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背(bèi)后(hòu)，与之同步的(de)是上市(shì)企(qǐ)业经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可(kě)观。产量方面来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以看(kàn)出，光伏(fú)制造端(duān)产(chǎn)量均实(shí)现50％以(yǐ)上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设(shè)备行(xíng)业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段均归母净(jìng)利润增速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上(shàng)、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业(yè)，分(fēn)别为8家、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科等9家企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现归母(mǔ)净利润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增速居行业(yè)第(dì)2。公司在去(qù)年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求(qiú)的状态(tài)，年内累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利润增速(sù)居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百分点，3家企业(yè)净(jìng)利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利率为22.91％。对(duì)各板块毛(máo)利率(lǜ)分(fēn)析(xī)发现，上中下(xià)游呈现(xiàn)的结(jié)果(guǒ)参差不齐，上(shàng)游硅料硅片享受到光(guāng)伏产(chǎn)业的红(hóng)利，行业有竞争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛(máo)利(lì)率较高；而中下游多数板块毛利率不及(jí)行(xíng)业(yè)平均(jūn)。

　　数据显(xiǎn)示，上游的(de)硅(guī)料硅片2020年(nián)毛(máo)利(lì)率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率第2低，仅高过光伏电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较快提升，首先是(shì)源于供(gōng)不应求背景(jǐng)下的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏设备(bèi)行业的原(yuán)材(cái)料方，硅料硅(guī)片板块可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于(yú)高(gāo)位(wèi)。特(tè)别是上半年硅片价格持续高(gāo)位运行(xíng)，硅(guī)片需求端(duān)旺盛(shèng)之(zhī)下，众(zhòng)多硅片、电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商纷纷与硅料企(qǐ)业签(qiān)订巨额(é)订单，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一(yī)通威股份，曾在2022年报中提及(jí)量(liàng)价(jià)双升，指出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅(guī)片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规模效应。这一(yī)板块仅(jǐn)有3家上市公(gōng)司，不(bù)容易形成(chéng)恶性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈现爆(bào)发(fā)式增长，平均归母(mǔ)净利润增速为172％，特(tè)别是大全能(néng)源2022年归母净利(lì)润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，48家光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)2022年累计归母净利(lì)润增长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料(liào)硅(guī)片企业归母(mǔ)净利润就(jiù)增长了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归母净(jìng)利(lì)润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营(yíng)情(qíng)况

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游(yóu)”内(nèi)卷”，中游(yóu)两大板块(kuài)平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光(guāng)的(de)上游(yóu)，中下游(yóu)涉及光伏(fú)电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光(guāng)伏设(shè)备(bèi)中下游(yóu)板块2022年毛(máo)利率呈(chéng)现下行(xíng)趋势，45家企业平均毛(máo)利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利(lì)情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背后(hòu)，是中(zhōng)下游(yóu)45家企业(yè)2022年(nián)归母净利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没有过(guò)半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下游(yóu)领(lǐng)域的光伏加(jiā)工设备和逆变器毛(máo)利(lì)率3年来基本持平(píng)，而光伏辅(fǔ)材(cái)和光伏电池(chí)组件毛利(lì)率下滑明显，特别是光(guāng)伏电(diàn)池组件成(chéng)为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行(xíng)业(yè)不同板块的(de)毛(máo)利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头部企业隆基(jī)绿(lǜ)能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机(jī)电(diàn)、协(xié)鑫集(jí)成(chéng)和亿(yì)晶光电(diàn)毛(máo)利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光伏(fú)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较(jiào)多竞争激烈。这(zhè)一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年以来逐年下(xià)滑(huá)，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价(jià)等(děng)因素影响(xiǎng)，福(fú)莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量相(xiāng)对较少，板(bǎn)块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年(nián)毛(máo)利率为24.55％，提升2个(gè)百分点以上(shàng)。公司(sī)去(qù)年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备全球(qiú)累计装机量已突破340GW，逆变器(qì)在全球主流(liú)市场占有率(lǜ)第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存货周转(zhuǎn)速度放慢，中下(xià)游(yóu)盈利能(néng)力有望(wàng)改善

　　光伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价格自(zì)高位(wèi)走出下行趋(qū)势，行业格局(jú)将发(fā)生怎(zěn)样(yàng)的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅(guī)片的阶段高(gāo)点，多数(shù)硅片价(jià)格下跌幅度超(chāo)过30％。根(gēn)据中国有(yǒu)色金属工业协会硅(guī)业(yè)分(fēn)会(huì)公布的最新数据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单(dān)晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价(jià)降至7.28元/片，周(zhōu)环比(bǐ)降幅为(wèi)9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业(yè)的经营数据也可(kě)看(kàn)出(chū)硅(guī)片价(jià)格下跌对上游公(gōng)司盈利的(de)影响。今年(nián)一季度，大全能源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股(gǔ)份和TCL中环(huán)相(xiāng)比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业(yè)今年(nián)一季度(dù)存货周转率数(shù)据(jù)发现，无论是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都(dōu)有明显(xiǎn)下行趋势，说明(míng)当前有库存积压风(fēng)险。以大(dà)全能源为(wèi)例(lì)，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业(yè)存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　专业人士(shì)认为，上(shàng)游硅料硅片面(miàn)临短期(qī)供过(guò)于求(qiú)的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下行空间。这对(duì)于光伏电池(chí)组件、光(guāng)伏加工设备等对(duì)中下(xià)游板(bǎn)块，将能较好控制原材料成本，对提升毛利(lì)率、营收(shōu)率(lǜ)等(děng)有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段