如果要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以(yǐ)显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体(tǐ)的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第(dì)六周成为了日本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的(de)最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本(běn)日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大投资，也存(cún)在(zài)着(zhe)在国(guó)际市(shì)场上分散(sàn)投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美(měi)国科(kē)技(jì)股的(de)情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还(hái53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了(le)更(gèng)坚实的(de)底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和(hé)男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(nián)还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年(nián)前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经济前(qián)景指数来看，日(rì)本目(mù)前是(shì)七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的(de)不(bù)俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂(jì)。

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