一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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