在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越3000公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品0点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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