今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ong>

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。