财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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