在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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