本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞田井读什么字，畊和耕的区别胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特田井读什么字，畊和耕的区别估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。田井读什么字，畊和耕的区别国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的(de)年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大。

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