4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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