今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们身临其境是什么身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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