4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(rufe2o3是什么化学元素ò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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