随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了>

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(j大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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