昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiā12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程o)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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