本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观(guān)测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四(sì)个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净(jìng)率中位数(s反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗hù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是国家资(zī)本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空(kōng)间不(bù)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次(cì)，除(chú)了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗再(zài)现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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