美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(ji妥否的意思是什么，妥否的用法àn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi妥否的意思是什么，妥否的用法)国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的(de)时妥否的意思是什么，妥否的用法期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态(tài)要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突破上行仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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