在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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