昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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