随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三大球和三小球分别是什么 三大球的起源三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)三大球和三小球分别是什么 三大球的起源中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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