随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的(de)部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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